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債市參考2019年6月19日

2019-06-19

中行交易員:徐夢笛、曲嘉、閆欣、丁昂

【每日關注】

6月18日,國家主席應約同美國總統特朗普通電話。特朗普表示,期待著同習主席在二十國集團領導人大阪峰會期間再次會晤。美方重視美中經貿合作,希望雙方工作團隊能展開溝通,盡早找到解決當前分歧的辦法。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面寬松

周二,央行公告,為維護半年末流動性平穩,以利率招標方式開展了900億元14天期逆回購操作,中標利率2.7%,當天有100億元逆回購到期,當日凈投放800億元。早盤資金面較寬松,隔夜、7天資金價格仍保持低位運行,全天資金面較為平穩寬松。近期流動性分化格局引起較多關注,包括金融管理部門。央行繼續加大對中小銀行流動性支持力度;17日,交易中心、登記托管機構紛紛發布回購違約處置辦法,有望明顯提升銀行間市場回購違約處置效率。后續或有更多政策將落地,在總量和定向支持相結合的情況下,季末流動性結構性風險有望趨于收斂。

利率債市場--收益率整體下行

周二,債市成交較為活躍,收益率先上后下,整體下行。一級市場方面,上午3、7y國開新發,下午2y農發新發,需求都非常好,中標收益率均低于二級市場成交。二級市場方面,市場交投較為活躍。國債期貨接近平開后整個上午弱勢震蕩走低。隨后中午傳出消息,今年財政部有可能在年終調整預算,增大地方專項債供給,增加赤字等 。賣盤開始浮現,國債期貨下午也開盤跳水。但在下午,歐央行鴿派言論助力多頭情緒。買盤非常主動,收益率迅速抹平了當日上行幅度。截止收盤,10y國開190210收報3.605%,較前一日下行1.5bp;10y國開190205收報3.725%,下行1.5bp;10y國債190006收報3.2275,下行0.75bp。

信用債市場--收益率下行明顯

周二,信用債市場交投活躍,收益率下行明顯,收益率曲線陡峭化變動。短融方面,資金面持續寬松,基金、銀行等機構需求涌現,紛紛tkn短融,短融多低于估值5-10bp成交。具體來看,剩余期限70d、AAA+評級的19南電SCP016從2.97%tkn到2.95%,低于估值6-8bp;剩余期限262d、AAA評級的19深圳地鐵SCP003成交在3.3%,低于估值6bp。中票方面交投也是非常活躍,特別是中低評級的品種今日成交量有明顯上升,且都在估值附近并未出現估值大幅加點的情況。中票成交依然集中在3Y以內的品種,3y AAA品種成交在3.7-3.8%附近。具體來看,剩余期限3y附近的匯金多只債券成交在3.7%,剩余期限4.69y 、AAA+評級的19南電MTN003成交在3.95%,低于估值1.5bp。

利率互換市場--收益率先上后下,曲線變陡

周二,利率互換市場收益率先上后下,曲線變陡。定盤利率7d repo fixing 定于2.38%,較前一交易日下行12bp;3m Shibor fixing定于2.9430%,較前一交易日下降 0.4bp。Repo端,5y repo開盤從2.925% 下行至2.915%。國債期貨開盤低開低走,5y repo反彈到2.92%-2.9175%區間震蕩。早市尾盤,受地方債消息影響,5y repo跟隨現券上行收在2.9275%。午盤5y repo 5y一度上行到2.94%。臨近四點,受歐央行鴿派發言影響,5y repo 5y快速下行,一路跌破日內低點至2.905%,尾盤收在2.91%。與此同時,1y repo日間整體平穩,在2.64%上下波動。尾盤受降息預期及sell flow影響,下行到2.61%。Repo 1x5變陡到29.5bp。Shibor端,Shibor fixing轉跌,Shibor日間整體保持穩定,尾盤跟隨repo下行。5y Shibor從3.50%下行到3.47%。1y Shibor從3.05%下行到3.02%。

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